2021年12月27日英搏尔300681)（300681）发布了重要的公告称：融通基金 、华宝基金、东吴基金东吴证券601555)、中泰自营、天风证券、鲍尔太平、华商基金、兴全基金、东证资管、宝盈基金、保银投资、中庚基金、上投摩根、趣时资产、中信资管、西部自营、泰康人寿、前海人寿、南方基金星石投资、长盛基金、善达投资、长江资管、富国基金、英大证券安信基金、海创基金、基石资本、交银施罗德基金、美国富兰克林、中信建投基金、民生加银基金、汇添富基金、申万菱信基金、弘毅远方基金、中科沃土基金、明远睿达投资、海富通基金于2021年12月24日调研我司。

  答：英搏尔主要营业产品为新能源汽车动力总成、电源总成，以及电机、电控等单体模块产品，能够很好的满足从A00级至B级全系车型配套。目前在新能源汽车上应用的产品有多合一动力总成（含电源系统）、动力总成、电源总成，以及电机、电机控制器单体等。商用车包含重卡、纯电动大巴和电动物流车等特定应用场景车辆，主要配套商用车电机控制器和动力总成。混合动力车型的产品包含发电机系统和驱动系统，企业主要配套双电机控制器及DC-DC转换器。工程机械和场地物流车方面，企业主要配套电机控制器和驱动总成。具体配套产品和单车配套价值请参照《珠海英搏尔电气股份有限公司2021年半年度报告》。

  答：公司目前有吉利汽车长安汽车000625)、上汽通用五菱、北汽新能源、江淮汽车600418)和造车新势力如威马汽车、小鹏汽车等乘用车客户，以及采埃孚、杭叉、上汽大通、瑞驰新能源等商用车、专用车客户。公司目前供应的动力总成产品，根据其功率及应用场景的不同，价格在5500元-7500元不等，电源总成产品单价相对低一些。目前部分车型，既配套供应动力总成，也供应电源总成产品。

  问：公司电机产品主要是通过外协还是自主生产,公司对电机扁线应用趋势如何看待?

  答：公司目前电机产品线主要生产永磁同步电机和交流异步电机，量产经验比较丰富。公司一楼厂房层高9米，放置有2台大型高速冲，外购原材料硅钢片和电机外壳体后，公司完成定子和转子的冲压、叠压、焊接成型，以及电机的定子绕线和对外购电机壳体的精加工等，最后实现电机的组装。公司电机技术迭代速度快，对供应商的综合能力有一定的要求较高，为了快速响应整车厂需求和匹配公司自身的研发节奏，公司电机以自主生产为主。扁线电机相对于圆线方案，槽满率有所提升，能降低铜损耗，提升电机功率密度，拥有更好的散热能力，体积重量等方面也有优势。公司认为动力总成走向集成化，集成商需要更全面的能力，扁线化是有效提升产品竞争力的一个方面，公司现储备有扁线电机技术方案和扁线电机产品，尚未建设扁线电机相关产线，在公司发布的向特定对象发行A股股票预案中有关于在珠海本部建设扁线电机产线的项目介绍，具体进展请关注公司相关披露公告。

  问：新能源汽车动力总成市场行业竞争格局如何?整车厂自供体系和第三方集成商关系将如何发展?

  答：新能源汽车动力总成的市场目前参与者包括整车厂商自供体系、第三方自主供应商、国际零部件巨头以及新进入的企业。随着动力总成集成化程度的提高，对企业的全工艺生产能力、NVH\EMC问题解决能力、体积和成本解决方案等提出了更高的要求，行业的进入门槛提高。新能源汽车的市场认可度逐渐提高，作为大众消费的主流A级车将不断推向市场，高品质低成本的方案受到青睐。拥有众多整车厂商客户的第三方供应商，具有全车型动力总成解决方案和技术迭代能力、更饱和的产能利用率和突出的成本控制能力，而且在核心产品实现平台化和模块化后，规模效益将越来越明显，直接采购第三方供应商的动力总成是整车厂的较好选择。目前，在国际一流车企及动力总成零部件市场，第三方供应商的供应比例较大。随着新能源汽车行业的加快速度进行发展，整车厂为了能够更好的保证供应链安全，也有一定可能会选择自身作为集成商，第三方供应商在电控或者电机领域拥有先发优势，也能成为集成商的二级供应商，例如公司也会供应单体电控产品给相关客户等。

  问：公司产品在成本和体积方面有着非常明显优势的原因是什么?公司技术存在被别的企业模仿的风险?

  答：新能源汽车核心零部件减少相关成本、提高功率密度对于推动新能源汽车产业加快速度进行发展具备极其重大意义。企业具有成熟的MOSFET或IGBT并联的动静态均流技术、基于PCB波峰焊接的大电流层叠功率母排技术和独立的电路设计、软件算法等能力，在产品成本上建立了自己的优势；在此基础上，公司创新的研发了“集成芯”动力总成技术，进一步减小了产品体积，降低了产品成本，提高了产品功率密度。企业具有十多年的单管并联技术和层叠母排研发技术生产经验，目前从A00级至B级车产品均已量产，产品稳定、可靠、工艺成熟。别的企业学习公司部分技术仍需要经过较长的工艺成熟期和产品定点到量产的过程，随着车型升级所需功率的增大，IGBT单管并联数量与设计难度呈非线性增长关系，且产品广受认可需要经过大量的产品交付和多级别车型路试数据支撑，不同级别车型量产时间跨度较大，公司先发优势明显。

  答：为顺应新能源汽车行业加快速度进行发展的市场需求和智能化工厂生产的要求，公司从欧洲、美国、日本等国家引进先进的设备，2021年2月，公司6.5万m?的动力总成一体化高标准厂房建成投产，珠海本部已初步形成了年产50万台套总成的生产能力，后续将继续投入相关设备和产线，满足日渐增长的客户的真实需求。2021年4月，公司为更好的贴近客户生产基地和实现不同品类产品的平台化生产管理，公司在山东省菏泽市建设年产50万台套轻型电动车辆驱动系统和电源系统的北方基地，目前第一期20万台套的轻型电动车动力系统核心模块产品已投产，第二期建设已开工建设。

  答：公司持续专注于新能源汽车动力系统的研发、生产，为整车公司可以提供高性能、低成本的电驱动系统。公司希望能够通过5年的持续努力，获得国际知名车企的产品配套，成为国际一流的新能源汽车动力系统供应商。为实现未来5年的发展目标，公司认为有如下几点需要持续努力：首先，在优势显著的“集成芯”动力总成技术基础上，实现新能源汽车动力总成产品的平台化、模块化生产；其次，需要大力引进优秀的研发和管理人才，加强在产品质量、流程等方面的管理，提升产线的自动化程度；第三点是为实现国际一流汽车零部件企业的远大目标，公司需要积极引进具有国际视野的专家人才，加强在软件方面的持续投入，公司为此成立的上海英搏尔技术有限公司，目前已经开业。公司2021年11月与全球知名汽车零部件公司德国大陆集团签署《谅解备忘录》，大陆集团为企业来提供产品质量管控及流程管理、软件技术及全球销售经营渠道的支持，是公司为实现远大目标迈出的重要一步。

  英搏尔主营业务：主营业务系以电机控制器为主,车载充电机、DC-DC转换器、电子油门踏板等为辅的电动车辆关键零部件的研发、生产与销售

  英搏尔2021三季报显示，公司主要经营收入4.55亿元，同比上升85.53%；归母净利润1700.61万元，同比上升929.34%；扣非净利润-1610.23万元，同比下降65.1%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.42亿元，同比上升36.98%；单季度归母净利润29.78万元，同比下降96.8%；单季度扣非净利润-1856.02万元，同比下降397.38%；负债率58.59%，投资收益40.1万元，财务费用576.46万元，毛利率21.29%。

  该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为109.5；证券之星估值分析工具显示，英搏尔（300681）好公司评级为2星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)